Zum Stress in den Schwellenländern

Meine Kri­tiker haben recht: Ich irre mich regel­mäßig. Nicht nur ist eine erneute Krise bisher aus­ge­blieben, auch mit der Geld­anlage bin ich nicht zu betrauen. So habe ich mehrfach in den letzten zwölf Monaten betont, die Märkte in den Schwel­len­ländern, Japan und Europa seien viel attrak­tiver als die USA, die furchtbar teuer waren und sind. Oh je, sie wurden relativ gesehen noch teurer und der Rest der Welt fällt immer dra­ma­ti­scher zurück. Das fasst auch John Authers von der FT erneut sehr gut zusammen. Aller­dings macht er es noch extremer, in dem er vor­rechnet, was es gebracht hätte, auf fal­lende Kurse in den Schwel­len­ländern und stei­gende Kurse in den USA zu setzen: „Using exchange traded funds, this is how you could have done by shorting emerging markets (through the EEM ETF) and putting the pro­ceeds into the S&P 500 (through SPY) at the bottom of the US market in March 2009.“ – Stelter: Das Land, das den Aus­gangs­punkt für die Finanz­krise dar­stellt, hat alle geschlagen! Und wie:

Quelle: FT
 

  • „(…) when all the world’s stock markets rose tog­ether, that looks like the outlier in the post-crisis envi­ronment. Using indices, here is how the S&P 500 has per­formed relative to FTSE’s indices for Europe and for the rest of the world, over the past 10 years — a period starts almost exactly on the eve of the Lehman Bro­thers col­lapse.“ – Stelter: Auch das ist ein beein­dru­ckendes Bild. Einfach so hat man in den USA eine Out­per­for­mance, die es in sich hat.


Quelle: FT

  • „There are good reasons for US out­per­for­mance. The most important, of course, is that most of the large tech­nology com­panies that are attracting most investor interest happen to be based in the US. Also, there is overlap with the strength of the dollar. With the US further advanced than other coun­tries in the process of attempting to return its monetary policy to some­thing like normal after the crisis, it is natural that the dollar has been streng­t­hening, and thereby helping the US stock market to out­perform.“ – Stelter: Umge­kehrt steht der stärkere Dollar hinter den Pro­blemen in den Schwellenländern.
  • „But can this pattern con­tinue without so damaging emerging markets eco­nomies that the US finds that it has lost important demand for its pro­ducts? The JPMorgan Emerging Markets FX index has set (yet another) all-time low. South Africa’s rand is cur­r­ently under the greatest pressure, after the Turkish lira and Argentine peso, which have been in full-blown crisis mode for a while. And emerging bond markets are now beginning to show the strain as well. JPMorgan’s EMBI index is now at its widest spread since the brief dose of horror which greeted the election of Donald Trump as US pre­sident in 2016:“ – Stelter: Das ist der maximale Stress im Weltfinanzsystem.


Quelle: FT

  • The word crisis has to be used spa­ringly, but this is now a very serious dose of pressure for emerging markets, which the strength of the US seems to be exa­cer­bating.“ – Stelter: Und dann haben wir sie wieder, die Krise, aus­gelöst durch zu viele Schulden …
  • „(…) it’s clear that both fear and greed are simul­ta­ne­ously at work in global financial markets. (…)  periods when both fear and greed are at work in global markets are rare and do not persist.“ – Stelter: was zu der Frage führt: Wer folgt wem? These: eher die USA dem Rest als umge­kehrt. Wenn ich mich irre, umso besser für uns alle!
  • „(…) money supply has not tigh­tened the way it is at present since the crisis. And the tigh­tening has been drastic:“ – Stelter: Hm, man beachte mal die letzten Zeit­punkte, wo es unter fünf Prozent fiel.


Quelle: FT

  • „The US is not in a full-blown bubble, and the emerging world outside Turkey and Argentina is not in crisis. It would be good for everyone if the dichotomy between the US and the rest could be resolved without getting to those extremes first.“ – Stelter: Ja, wir können uns das wün­schen. Nur was machen wir mit der Geld­menge? Einfach wieder Gas geben und noch mehr Schulden machen? Ja, so wird es wohl kommen.

ft.com (Anmeldung erfor­derlich): „Authers’ Note: All around the world“, 6. Sep­tember 2018


Quelle: think-beyondtheobvious.com